A cikk kérdése
A saját portfólió százalékos változását könnyű egy index mellé tenni. Érvényes következtetést akkor kapsz, ha azonos időszakot, azonos pénznemet és összeegyeztethető hozamfogalmat használsz. Egy új befizetés, egy kihagyott osztalék vagy egy eltérő záróidőpont már elég ahhoz, hogy a vélt felülteljesítés eltűnjön.
A BUX a magyar részvénypiac egyik lehetséges viszonyítási alapja. A BÉT leírása szerint forintban számított, osztalékot figyelembe vevő teljeshozam-index, közkézhányaddal korrigált piaci tőkeérték-súlyozással. [1] Ezért egy részvény puszta árfolyam-emelkedése és a BUX változása eltérő tartalmú adat lehet.
Számold bele az osztalékot
Kitalált példánkban egy részvényt 1000 forinton vettél, az időszak végén 1080 forintot ér, közben 80 forint bruttó osztalékot fizetett. Az árfolyamhozam 8%. A kifizetett osztalékot készpénzben tartó, újrabefektetés nélküli egyszerű bruttó teljes hozam: (1080 − 1000 + 80) / 1000 = 16%.
Ha a BUX ugyanabban az időszakban 12%-kal nőtt, a puszta árfolyam alapján négy százalékpontos lemaradást látnál. Az egyszerű bruttó teljes hozam alapján négy százalékpontos előnyt. A következtetés azért fordul meg, mert az első összevetés kihagyott egy pénzáramlást.
A BÉT 2026. augusztus 3-i indexkézikönyve a készpénzosztalékot az első osztalékszelvény nélküli tőzsdenapon a részvény súlyozási tényezőjének módosításával kezeli. [3] Ez eltérhet attól, amikor a saját számládon jóváírják és esetleg újra befekteted az osztalékot. A 16%-os példánk az osztalék készpénzben tartásával számol. A bruttó piaci összevetést és az adókkal, díjakkal csökkentett saját eredményt ezért külön soron tüntesd fel.
A befizetés torzítja a sima egyenlegváltozást
Másik kitalált példánkban a portfólió 1 millió forintról indul. Az első szakasz végére 1,1 millióra nő, majd pontosan a szakaszhatáron újabb 1 milliót fizetsz be. A második szakasz 2,1 millióról indul és 1,89 millión zárul.
Az első szakasz hozama +10%, a másodiké −10%. Az idővel súlyozott, láncolt hozam: 1,10 × 0,90 − 1 = −1%. A CFA Institute GIPS kézikönyve is a külső pénzáramlások mentén számolt részidőszaki hozamok geometriai összekapcsolásával írja le a pontos idővel súlyozott számítást. [4] A 89%-os, kezdő és végső egyenlegből számolt növekedés nagyobbrészt a befizetésből ered, ezért hozamként hibás volna.
A teljes befizetés 2 millió, a záróérték 1,89 millió: 110 ezer forinttal kevesebb. Ez abszolút pénzeredmény; a befizetések időzítését figyelembe vevő százalékos megtérüléshez pénzzel súlyozott számítás és pontos dátumok szükségesek. A két módszer eltérő kérdésre ad választ. A befektetési teljesítmény folyamatát és a saját befizetések eredményét így külön tudod megvizsgálni.
Válassz a portfólióhoz illő összehasonlítást
Egy több országot, devizát és eszközt tartalmazó portfólióhoz a BUX önmagában szűk viszonyítási alap lehet. Rögzítsd előre, milyen összetételt szeretnél követni, és ahhoz milyen mércét használsz. A sikertelen időszak végén utólag kiválasztott, még rosszabb index keveset mond a döntéseid minőségéről.
A kockázatkülönbséget is nevezd meg. Két részvényből álló portfólió és egy szélesebb kosár hozama összevethető, de az eltérő koncentráció mellett azonos százalék nem azonos kockázati vállalást jelent. A diverzifikáció a különböző befektetések közötti megosztással csökkenthet bizonyos kockázatokat; veszteségmentességet nem garantál. [2]
Különösen fontos a deviza. Ha egy euróban mért eredményt forintban számított indexhez hasonlítasz, előbb közös pénznemre kell hozni őket. A részvény és a deviza változása együtt alakítja a forintban kifejezett eredményt.
A havi értékelés öt sora
Írd fel a kezdő és záró dátumot, a közös pénznemet, a befizetéseket és kivéteket, az osztalék kezelését, valamint a költségek és adók figyelembevételét. Ezután következzen a hozam és az előre választott mérce. Ha valamely adat hiányzik, az összevetést jelöld előzetesnek.
Egy jó kimutatásból az is kiderül, miért változott az eredmény: a kiválasztott részvények, az eszközarányok, a befizetés időzítése vagy a költségek miatt. Ettől válik a teljesítménymérés a következő döntéshez használható visszajelzéssé.
Kitöltött mintamunkalap
Kitalált havi ellenőrzőlap: kezdőérték 1 000 000 forint; az új befizetés előtt 1 100 000 forint; befizetés 1 000 000 forint; záróérték 1 890 000 forint. A két részidőszak láncolt hozama −1%, az összes befizetéshez képest a pénzbeli különbség −110 000 forint. Az egyenleg 89%-os növekedését külön címkézzük: ebben az új befizetés is benne van. BUX-összevetés előtt ugyanennek a kezdő és záró időpontnak az indexértékeit kell feljegyezni.
Saját olvasási munkalap
A jelölések és a jegyzet ebben a lapban maradnak. A program nem menti és nem küldi el őket; oldalváltáskor elveszhetnek. Tartós jegyzethez másold ki a szöveget.
Tudáspróba · 3 kérdés
Minden helyes válasz egy pont. A visszajelzés erre a néhány kérdésre vonatkozik, befektetői alkalmasságot nem mér. A válaszok ezen az oldalon maradnak; nem tároljuk és nem küldjük el őket.
Megoldások és kézi pontozás
- 16% — (1080 − 1000 + 80) / 1000 = 16%, költség és adó előtt. Kapcsolódó rész: Számold bele az osztalékot.
- −1% — 1,10 × 0,90 − 1 = −1%. Kapcsolódó rész: A befizetés torzítja a sima egyenlegváltozást.
- Eltér a számítás pénzneme, így a devizahatás hiányozhat. — Az összevetéshez egységes pénznem és időszak szükséges. Kapcsolódó rész: Válassz a portfólióhoz illő összehasonlítást.
0–1 pont: ismételd át az elhibázott kérdésekhez jelölt részeket. 2 pont: egy összefüggést még érdemes ellenőrizni. 3 pont: ezt a 3 kérdést helyesen válaszoltad meg. Következő lépésként töltsd ki a munkalapot egy eredeti közlemény alapján.
Források és kapcsolódó módszertan
A külső hivatkozások fogalmi vagy kibocsátói hátteret adnak; a példák és az olvasási munkalap a Radar saját oktatási anyagai. A rendszer működésére vonatkozó részek a kiadás kódjához és a Működés oldalhoz kapcsolódnak.
[1] BÉT: BUX – típus és módszertani jellemzők
[2] Investor.gov: Asset Allocation and Diversification
[3] BÉT: Magyar indexek kézikönyve, 2026. augusztus 3. – 4.2.3.12, készpénzosztalék
[4] CFA Institute: GIPS Standards Handbook for Firms – idővel súlyozott hozam és külső pénzáramlások
Általános tájékozódási segítség. A teljes eredeti dokumentum, az aktuális feltételek és a saját körülményeid külön ellenőrzést igényelnek.
Hogyan készül a tartalom? Hogyan jelezhetsz hibát?