Mit jelent az enterprise value?
Az enterprise value, röviden EV, olyan vállalatérték-mutató, amely a részvényesi érték mellett az adósságot és a levonható pénzügyi eszközöket is figyelembe veszi. A CFA Institute összefoglaló meghatározásában az adósság, a törzsrészvények és az elsőbbségi részvények piaci értékéből vonják le a pénzt és a figyelembe vett befektetéseket.
Egyszerű tőkeszerkezetnél gyakran a kapitalizáció + adósság − pénz képlettel szemléltetjük. Összetett csoportnál több korrekció és pontosabb egyeztetés szükséges. Ezért a rövidítés mellett keresd meg a konkrét számítás tételeit is; két adatforrás EV-je eltérő módszerrel készülhet.
Miért nem elég két kapitalizációt összevetni?
A kitalált A és B vállalat kapitalizációja egyaránt 50 milliárd forint. A adóssága 20 milliárd, pénze 5 milliárd, így az egyszerűsített EV 65 milliárd. B adóssága 5 milliárd, pénze szintén 5 milliárd, így EV-je 50 milliárd forint.
A két társaság részvényeinek piaci összértéke azonos, de eltérő adósság kapcsolódik hozzájuk. A példában az adósság megadott értékét megfelelő értékelési adatnak tekintjük, és nincs elsőbbségi részvény vagy egyéb korrekció. Valódi adatoknál ezeket a feltételezéseket külön ellenőrizni kell.
A számláló és a nevező ugyanarról a vállalatról szóljon
Az EV gyakran az EV/EBITDA mutató számlálója. Az összevetés előtt tisztázd, hogy az EBITDA mely vállalatokat és időszakot fedi le, milyen korrekciókat tartalmaz, és hogyan kezeli a lízinget. Az érték és az eredmény eltérő vállalati köre félrevezető arányt hozhat létre.
Az időpontokat is jegyezd fel. A mai kapitalizációt gyakran egy korábbi beszámoló adósság- és pénzadata egészíti ki. Ha a beszámoló óta jelentős hitelfelvétel, osztalékfizetés vagy felvásárlás történt, a régi adat már más finanszírozási helyzetet mutathat. Ilyenkor a bizonytalanságot a mutató mellett is jelezni kell.
Mit jelent az eredmény egy felvásárlási hírnél?
Egy tranzakciós közleményben szereplő részvényvételár és a teljes vállalatérték külön fogalom lehet. A megállapodásban szereplő adósságkezelés, készpénz és záráskori korrekciók befolyásolhatják a két összeg kapcsolatát. A címben látható vételárat ezért előbb azonosítsd a közlemény részletes definíciója alapján.
A tőzsdei adatokból kiszámított EV önmagában nem garantált felvásárlási ár. Elemzési célra arra alkalmas, hogy követhetőbbé tegye, milyen finanszírozási tételekkel egészítetted ki a részvényesi értéket. A saját számításodban minden hozzáadott és levont összeg mellé írj dátumot és forrást.
Kitalált számpélda
Kitalált, egyszerű tőkeszerkezetű példa: A EV-je = 50 milliárd Ft kapitalizáció + 20 milliárd Ft adósság − 5 milliárd Ft pénz = 65 milliárd Ft. B esetén 50 + 5 − 5 = 50 milliárd Ft. A megadott adósságértékeket használjuk; elsőbbségi részvény, kisebbségi részesedés és egyéb korrekció nincs.
Saját olvasási munkalap
A jelölések és a jegyzet ebben a lapban maradnak. A program nem menti és nem küldi el őket; oldalváltáskor elveszhetnek. Tartós jegyzethez másold ki a szöveget.
Tudáspróba · 3 kérdés
Minden helyes válasz egy pont. A visszajelzés erre a néhány kérdésre vonatkozik, befektetői alkalmasságot nem mér. A válaszok ezen az oldalon maradnak; nem tároljuk és nem küldjük el őket.
Megoldások és kézi pontozás
- 65 milliárd forint. — 50 + 20 − 5 = 65 milliárd. A pénzt ebben a modellben levonjuk. Kapcsolódó rész: Miért nem elég két kapitalizációt összevetni?.
- Az eltérő adósságállományuk. — A kapitalizáció és a pénz azonos, az adósság viszont A-nál 20, B-nél 5 milliárd forint. Kapcsolódó rész: Miért nem elég két kapitalizációt összevetni?.
- A vállalati kört, definíciókat és időpontokat. — A számlálónak és a nevezőnek összeillő tartalmat kell leírnia. A pénznem egyeztetése szükséges, de önmagában kevés. Kapcsolódó rész: A számláló és a nevező ugyanarról a vállalatról szóljon.
0–1 pont: ismételd át az elhibázott kérdésekhez jelölt részeket. 2 pont: egy összefüggést még érdemes ellenőrizni. 3 pont: ezt a 3 kérdést helyesen válaszoltad meg. Következő lépésként töltsd ki a munkalapot egy eredeti közlemény alapján.
Források és kapcsolódó módszertan
A külső hivatkozások fogalmi vagy kibocsátói hátteret adnak; a példák és az olvasási munkalap a Radar saját oktatási anyagai. A rendszer működésére vonatkozó részek a kiadás kódjához és a Működés oldalhoz kapcsolódnak.
Általános tájékozódási segítség. A teljes eredeti dokumentum, az aktuális feltételek és a saját körülményeid külön ellenőrzést igényelnek.
Hogyan készül a tartalom? Hogyan jelezhetsz hibát?